▎分析师

／宋祖强

研究助理

／张吉虎

1.首只QDII债券型LOF基金

2015年以来，美元兑人民币不断升值，资金开始寻找海外投资机会，以达到避险目的，因此先后有不少QDII基金不断成立，而债券型QDII基金本身标的波动相对较小受到汇率避险投资者的偏好，因此产品发行基本就被抢购一空，由于QDII额度稀缺，这类产品基本处于暂停申购状态，即便可以申购，也限制单日申购额度上限在1万人民币或者1千人民币（见表1）。一旦暂停申购，意味着其他投资者无法参与，而如果采取场内基金模式，则意味着投资者可以场内买卖QDII的债券型基金产品，美元债LOF（501300）作为首只场内可以交易的QDII债券型基金，值得大家关注。

2.基金投资标的介绍

美元债LOF（501300）以巴克莱资本美国综合债券指数作为业绩比较基准，该指数是固定收益市场覆盖范围最广的基准指数，也是全球最具公信力的业绩比较基准之一。虽然基金可不参考基准范围来进行投资，但至少代表管理人期望其产品被评判的标准。当前国内发的QDII债券型基金产品中也有多只产品以此指数作为业绩比较基准。巴克莱资本美国综合债券指数成分标的主要涵盖了美国国债、政府债、高评级公司债、MBS、ABS和CMBS等高质量美国债券。

该指数选择的成分债的债券评级至少在BAa以上，并且超过70%的成分债券为Aaa级，国债和政府债占相当一部分权重，再加上美国国债发行存量大，流动性好，使得成分债券在信用风险和流动风险控制上得到保障。

在久期选择上，大部分债券到期时间在1年以上5年以内，30年以上的债券占比不到1%。这使得指数和基金组合对利率变动的敏感性控制在一定程度内，不至于面临过大的利率风险。

3.美元债LOF上市表现预想以及风险点提示

海富通全球美元收益债券型证券投资基金人民币份额（501300.SH）采取LOF型架构，将产品上市流通，使得投资者多了一个交易渠道，但是由于QDII额度的稀缺，该产品未来上市将大概率出现明显溢价。

然而需要注意的是，近期人民币对美元大幅贬值，投资者发现部分美元债券型QDII基金净值本周并未享受到美元贬值的收益，比如其中的华安全球美元收益C、华夏大中华信用精选C过去一周净值分别都下跌0.19%,本轮美元的强势伴随着不断上升的全球利率，导致债券由于利率上升带来的损失超过了贬值的收益，因此美元债可能面临净值方面的不确定性。

精选QDII基金

基金代码

基金名称

近三月收益

费率

操作

519602

海富通大中华混合

1.03%

1.50%

0.60%

立即购买

160125

南方香港(QDI

-1.66%

1.30%

1.30%

立即购买

000041

华夏全球股票(Q

-2.44%

1.60%

0.64%

立即购买

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